Un « courtier » est rarement un simple écran sur lequel vous cliquez sur Acheter et Vendre. C’est un ensemble de contraintes qui peut modifier de façon significative ce que vous pouvez négocier, la manière dont les ordres sont exécutés, ce que vous possédez légalement, les protections applicables en cas de défaillance de l’entreprise, les impôts prélevés à la source, et la rapidité avec laquelle vous pouvez déplacer de l’argent ou transférer des positions.
La plupart des problèmes rencontrés avec les courtiers dans la vie réelle se répartissent en quatre grands domaines. D’abord, l’accès aux marchés : la plupart des courtiers n’offrent pas les mêmes places boursières, les mêmes catégories d’actions ni les mêmes formats de produit. Les investisseurs particuliers de l’UE se heurtent aussi à des blocages structurels comme l’exigence du KID PRIIPs (Packaged Retail and Insurance-Based Investment Products) (Document d’Information Clé), qui empêche souvent d’acheter des ETF domiciliés aux États-Unis via de nombreux courtiers de l’UE. Deuxième point : la conservation et la portabilité. Les fractions d’actions, certaines promotions de « actions gratuites », certains dérivés, des fonds propriétaires, et même des positions simples peuvent devenir difficiles ou coûteux à transférer. Troisième point : l’exécution et les coûts cachés. Le « zéro commission » peut malgré tout signifier des majorations sur la conversion de devises, des abonnements aux données de marché, des spreads plus larges et un acheminement des ordres conflictuel. Dans l’UE, le paiement pour flux d’ordres a été restreint et évolue vers une interdiction générale avec seulement des mesures transitoires limitées. Quatrième point : la déclaration fiscale. L’investissement transfrontalier déclenche des retenues à la source, des formulaires de conventions fiscales et des obligations de déclaration via l’échange automatique d’informations, que votre courtier appliquera au moyen d’une documentation obligatoire et de restrictions de compte.
L’accès aux places boursières n’est pas universel et vous pourriez ne pas obtenir le marché que vous visez réellement.
Deux courtiers réglementés dans l’UE peuvent différer radicalement en matière d’accès direct aux bourses. Certains proposent un ensemble limité de places. D’autres offrent une liste plus large mais restreignent encore certains produits selon la résidence ou l’entité.
Exemples : un courtier peut afficher l’accès à des bourses asiatiques comme marchés disponibles, tandis qu’un autre ne proposera que des cotations UE et US, ou n’offrira l’Asie qu’au moyen de certificats représentatifs (depositary receipts) ou de CFD.
« Disponible » ne veut pas dire « négociable » : les autorisations produits et les garde-fous réglementaires peuvent vous bloquer.
Vous pouvez voir un instrument dans l’application mais ne pas pouvoir passer d’ordre tant que vous n’avez pas demandé les autorisations. Un courtier peut refuser ou limiter ces autorisations après avoir évalué votre expérience pour des produits complexes.
Les règles de l’UE peuvent bloquer l’accès à certains investissements parce que de nombreux ETF domiciliés aux États-Unis ne fournissent pas de KID PRIIPs conforme à l’UE ; les clients particuliers de l’UE peuvent donc voir « vente uniquement » ou un blocage total. Les investisseurs se tournent souvent vers des ETF UCITS à la place.
Cela concerne surtout les investisseurs particuliers, y compris les personnes fortunées, sauf s’ils sont officiellement classés comme clients professionnels.
Il se peut aussi que vous ne possédiez pas réellement ce que vous pensez posséder. Lorsque vous achetez des « actions » sur une plateforme, cela ne signifie pas toujours des actions réelles. Selon le courtier, il peut s’agir de certificats représentatifs, de CFD ou de contrats fractionnés.
C’est important car les droits et les protections peuvent être différents. Par exemple, acheter un ADR plutôt que l’action locale réelle peut entraîner des frais supplémentaires et un traitement différent des dividendes et des opérations sur titres.
Certains courtiers proposent aussi des fractions d’actions via des structures complexes, qui peuvent ne pas vous donner la pleine propriété de l’actif sous-jacent.
Une IPO (Introduction en bourse) correspond au moment où une entreprise privée vend ses actions au public pour la première fois. L’accès aux IPO est limité et dépend de votre courtier. Tous les courtiers ne proposent pas l’accès aux IPO, et même lorsqu’ils le font, l’obtention d’actions n’est pas garantie. L’allocation est souvent limitée et peut dépendre de la taille de votre compte ou de votre niveau de relation avec le courtier.
Même chez un même courtier, l’accès peut varier. Certaines plateformes exigent un minimum d’actifs ou des paliers de compte spécifiques pour participer. Par exemple, les investisseurs disposant de soldes plus élevés peuvent être prioritaires, tandis que d’autres ne recevront qu’une petite allocation, voire aucune.
Vous pourriez ne voir la plupart des IPO pas du tout. De nombreuses introductions en bourse ne sont jamais proposées aux investisseurs particuliers, surtout en dehors des États-Unis. Même si votre courtier offre un accès aux IPO, les opérations disponibles sont généralement limitées.
Le trading « sans commission » n’est pas toujours réellement gratuit. Certains courtiers gagnent de l’argent en acheminant vos ordres vers des teneurs de marché spécifiques. Cela peut créer un conflit d’intérêts, où votre transaction peut ne pas être exécutée au meilleur prix possible.
Dans l’UE, cette pratique est restreinte. Au Royaume-Uni, les régulateurs la considèrent déjà comme problématique. Aux États-Unis, elle est toujours autorisée mais doit être divulguée. De ce fait, votre prix d’exécution réel peut varier selon la manière dont votre courtier traite les ordres.
La politique d’exécution de votre courtier compte plus que vous ne le pensez. La loi impose aux courtiers de viser le meilleur résultat possible, mais la façon d’y parvenir dépend de leur organisation interne. Vos ordres peuvent être exécutés sur une bourse, via des systèmes internes, ou en dehors du marché. Cela peut affecter le prix, la vitesse et la transparence.
Les types d’ordres ne sont pas les mêmes partout. Certains courtiers offrent des outils avancés comme des stop-loss, des stops suiveurs, ou des ordres automatisés. D’autres ne proposent que des options de base. Même lorsque disponibles, ces fonctionnalités ne se comportent pas de la même manière sur tous les marchés.
Par exemple, certains ordres stop ne sont pas envoyés directement à la bourse mais sont gérés en interne par le courtier, ce qui peut modifier leur comportement sur des marchés rapides.
Trader en dehors des heures régulières comporte un risque supplémentaire. Pendant les heures de négociation étendues, la liquidité est plus faible et les spreads de prix sont plus larges. Cela peut conduire à une exécution moins bonne. Si vous tradez sur différentes régions, les fuseaux horaires deviennent aussi importants.
Par exemple, les marchés asiatiques ouvrent tôt pendant les heures européennes, ce qui signifie que des mouvements de prix peuvent se produire pendant que vous êtes hors ligne. Cela augmente le risque de gaps et d’exécutions inattendues.
Vos actifs ne sont pas tous détenus de la même manière. Cela dépend de la juridiction et de la structure du courtier.
Dans de nombreux cas, vos titres sont détenus dans des comptes mutualisés (omnibus), et non directement à votre nom. Les courtiers peuvent aussi recourir à des dépositaires tiers dans d’autres pays, ce qui peut créer des complications juridiques.
Vous devez comprendre comment vos actifs sont détenus :
Mes actifs sont-ils détenus séparément ou mutualisés avec ceux d’autres clients
Quels dépositaires sont utilisés selon les régions
Mes actions peuvent-elles être prêtées, et est-ce optionnel
La protection des investisseurs est limitée.
Il existe des régimes d’indemnisation, mais ils ne couvrent pas tout. En cas de défaillance d’un courtier, des mécanismes de protection existent, mais ils ne couvrent pas tout. Dans l’UE, la couverture est généralement d’environ 20 000 €. Au Royaume-Uni, elle est de 85 000 £. Aux États-Unis, elle peut atteindre 500 000 $ au total, dont 250 000 $ au maximum pour les liquidités et le reste pour les titres (actions, ETF, etc.).
Cela signifie que vous n’êtes pas protégé si vos investissements perdent de la valeur.
Les comptes sur marge augmentent le risque. Si vous utilisez l’effet de levier, votre protection est plus faible.
Le courtier peut utiliser vos actifs comme garantie et vendre vos positions sans avertissement si les marchés évoluent contre vous
La fiscalité des cryptomonnaies en Europe varie fortement, de 0 % dans certains cas à plus de 40 %, selon le pays, la durée de détention et la structure.
Dans la plupart des cas, les gains doivent être déclarés une fois par an via votre déclaration annuelle d’impôt
Allemagne :
0 % si détenu > 1 an
Sinon : imposé au taux de votre impôt sur le revenu (jusqu’à 45 %) si les gains dépassent 600 €.
Déclaration au plus tard le 31 juillet (année suivante)
France : flat tax de 30 % (plus-values)
Déclaration généralement en mai–juin
Portugal :
28 % (si détenu < 1 an)
0 % si détenu > 1 an (pour les particuliers)
Déclaration entre avril – juin
Italie : impôt sur les plus-values de 33 %
Déclaration au plus tard le 30 novembre
Espagne :
0 € – 6 000 € : 19 %
6 001 € – 50 000 € : 21 %
50 001 € – 200 000 € : 23 %
200 001 € – 300 000 € : 27 %
300 001 € et plus : 28 %
Déclaration entre avril – juin
Pays-Bas : seuls les actifs nets au-delà de 59 357 € sont imposés.
Déclaration au plus tard le 1er mai
Chypre : 8 % sur les profits crypto
Déclaration au plus tard le 31 juillet
Courtiers | Interactive Brokers | DEGIRO | Pepperstone | eToro | Trade Republic |
Entité / Régulation | Entités UE / US | Pays-Bas (AFM) | Entités UK / UE / AU | Chypre (CySEC) | Allemagne (BaFin) |
Accès aux marchés | Mondial (US, UE, Asie) | Solide UE + US, Asie limitée | Forex, indices, matières premières, certains CFD sur actions | US, UE, crypto | Principalement UE + US limité |
Principales limites | Blocages PRIIPs pour les particuliers de l’UE (ETF US), plateforme complexe | Outils avancés limités, prêt de titres possible | Pas de propriété réelle des actions, modèle uniquement CFD | Beaucoup d’actifs sont des CFD, les spreads peuvent être larges | Bourses limitées, types d’ordres basiques |
Modèle de propriété | Actions réelles + dérivés | Actions réelles (souvent en comptes omnibus) | CFD (pas de propriété du sous-jacent) | Mixte (CFD + certaines actions réelles) | Actions réelles (flexibilité limitée) |
Idéal pour | Investisseurs exigeants, accès mondial | Investisseurs long terme axés sur les coûts | Traders actifs, trading à court terme | Traders occasionnels | Débutants, investisseurs passifs |
Pour comprendre réellement le fonctionnement d’un courtier, vous devez vérifier à la fois les sources réglementaires et les documents du courtier. Les éléments clés à examiner incluent les frais, la politique d’exécution, l’accès aux produits, les règles de transfert et les conditions de marge.
La plupart des limites et des risques ne sont pas évidents au départ. Ils sont dissimulés dans ces documents et ne deviennent visibles que lorsqu’un problème survient.
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