Europa har længe været stærk til at skabe startups, men udfordringen har været at støtte dem i de senere faser, når virksomheder har brug for betydelig kapital for at kunne ekspandere globalt. Med lanceringen af Scaleup Europe Fund på €5 milliarder forsøger Europa-Kommissionen nu at adressere dette hul direkte.
Dette initiativ er ikke blot endnu et finansieringsprogram. Det er et strategisk træk for at afhjælpe en af Europas største strukturelle svagheder: manglen på senfasekapital til højvoksende virksomheder.
I løbet af det seneste årti har Europa skabt et stigende antal innovative startups, især inden for deep tech-sektorer som AI, biotek og ren energi. Men mange af disse virksomheder støder på et kritisk problem, når de når scale-up-fasen.
På det tidspunkt har de ofte brug for finansieringsrunder på €50 millioner eller mere. I Europa er kapital i den størrelsesorden stadig begrænset. Som følge heraf flytter mange succesfulde virksomheder til USA eller andre markeder, hvor store finansieringsrunder er lettere at sikre.
Ifølge data fra Europa-Kommissionen er næsten en tredjedel af europæiske unicorns flyttet til udlandet i løbet af de sidste 15 år.
Det er ikke kun et kapitalproblem. Det betyder også tab af talent, intellektuel ejendom og langsigtet økonomisk værdi for Europa.
Den nye fond er designet til at ramme dette hul direkte.
Samlet målstørrelse: €5 milliarder
EU-bidrag: €1 milliard
Resterende kapital: private investorer
Første closing forventes: €2,5 til €3 milliarder
Første investeringer: forventes inden sommeren 2026
Den Europæiske Investeringsbank og flere private investorer er allerede involveret. Bemærkelsesværdigt har Novo Holdings forpligtet €500 millioner over en 10-årig periode.
Der er også en langsigtet ambition om at udvide fonden til €20 milliarder, hvis den indledende fase viser sig succesfuld.
Vigtigt er det, at dette ikke er struktureret som et tilskud. Fonden er tiltænkt at operere på kommercielle vilkår, med en privat forvalter, der har ansvaret for investeringsbeslutninger og porteføljestyring.
For at forstå fondens betydning er det nødvendigt at se på de bredere tal.
I 2024 lå senfase-venturekapitalinvesteringer i EU på omkring 21 mia. dollar. I USA nåede det cirka 133 mia. dollar.
Dette gab afspejler mere end blot tilgængelig finansiering. Det fremhæver strukturelle forskelle:
USA’s markeder har dybere kapitalpuljer
Institutionelle investorer spiller en langt større rolle
Der er en højere tolerance for langsigtet risiko
I Europa allokerer pensionsfonde og forsikringsselskaber stadig kun en lille andel af deres porteføljer til venturekapital. Regulatoriske begrænsninger, konservative investeringsstrategier og fragmenterede markeder bidrager alle til dette.
Scaleup Europe Fund har to hovedmål.
For det første skal den fastholde højvoksende virksomheder i Europa ved at levere den kapital, de har brug for til at skalere lokalt.
For det andet, og vigtigere, skal den omforme investeringsøkosystemet. Kommissionen håber, at offentlig deltagelse vil tiltrække mere privat kapital, især fra institutionelle investorer, som historisk har været underrepræsenteret i de europæiske venturemarkeder.
Kort sagt er målet ikke kun at investere i virksomheder, men at ændre, hvordan kapitalen flyder i Europa.
Selvom initiativet er blevet taget godt imod af aktører i branchen, er der også tydelig skepsis.
En af de største bekymringer er eksekveringshastigheden. Europa opfattes ofte som langsom, når det gælder om at udbetale kapital og træffe investeringsbeslutninger. For højvoksende virksomheder er timing afgørende.
Samtidig forbliver institutionelle investorer som pensionsfonde og forsikringsselskaber relativt forsigtige og allokerer kun en lille del af deres kapital til ventureinvesteringer.
Der er også en strukturel kompleksitet i selve Europa. Forskellige skattesystemer, juridiske rammer og regulatoriske krav på tværs af medlemslandene gør grænseoverskridende skalering vanskeligere end i mere integrerede markeder.
Derudover har Europa stadig færre store exit-muligheder, herunder børsnoteringer og større opkøb. Det påvirker investoradfærd direkte, fordi evnen til at realisere afkast spiller en nøglerolle for, hvordan kapital allokeres i de senere faser.
Tilsammen former disse faktorer fortsat, hvordan venturekapital bevæger sig i Europa, og forklarer, hvorfor finansieringsgabet består trods voksende interesse for sektoren.
Ud over sin finansielle størrelse sender Scaleup Europe Fund et stærkt politisk og økonomisk signal.
Den afspejler en voksende erkendelse af, at Europa skal blive mere konkurrencedygtig i nøglesektorer som kunstig intelligens, forsvarsteknologi og avanceret produktion. Den flugter også med bredere EU-politikker, der sigter mod at styrke teknologisk suverænitet og reducere afhængigheden af eksterne markeder.
Hvis den lykkes, kan fonden fungere som en katalysator for et mere modent og selvbærende europæisk investeringsøkosystem.
Konklusion
Scaleup Europe Fund på €5 milliarder er et vigtigt skridt mod at adressere Europas gab i vækstkapital. Men dens succes vil afhænge af mere end blot størrelsen på de midler, der rejses.
Det reelle spørgsmål er, om Europa kan tilpasse sin investeringskultur, tiltrække langsigtet institutionel kapital og forbedre markedernes hastighed og effektivitet.
Hvis disse strukturelle udfordringer håndteres, kan fonden markere begyndelsen på en ny fase for europæisk innovation. Hvis ikke, risikerer den at blive endnu et velment initiativ med begrænset langsigtet effekt.
Hvis du planlægger at skalere en virksomhed i Europa eller overvejer, hvor du skal strukturere din næste finansieringsrunde, er det afgørende at forstå, hvordan kapital bevæger sig på tværs af jurisdiktioner.
Vores team arbejder med founders, investorer og internationale grupper om at designe effektive strukturer, der matcher både vækst- og compliancekrav. Kontakt os for en gratis indledende konsultation for at afsøge dine muligheder.
